道口贷们的供应链金融试验 P2P下一大方向？

互联网为传统金融业带来的冲击，除了销售渠道的变革之外，更重要的是，让金融服务的门槛显著降低，互联网的规模效应大幅降低了金融产品单位成本，允许小额投资者参与到过去无法接触到的金融产品。而基于供应链金融服务的P2P平台，正是其中一典型的创新模式。

从定义看，供应链金融，其本质就是把对核心企业的风险信用评估，转移到其整个产业链上下游企业，金融机构围绕供应链核心企业，参与上下游中小微企业的资金流和物流，把单个企业的不可控风险转化为供应链企业整体的可控风险，通过获取各类信息和数据，将风险控制到最低，更好的提供金融服务。

而通过P2P平台与供应链金融的结合，独特的网贷供应链金融服务模式应用而生。通过核心企业对产业链上下游中小企业的信用提升，P2P平台获得了更优质安全的借款人，而有了这些具有信用资质保障的借款人，对平台的投资者自然更具吸引力。

目前，国内这类模式代表为清华大学五道口金融学院发起的”道口贷”，其主打产品为基于校友核心企业的上下游供应商金融服务，以优质校友企业的上下游供应商的应收账款、存货、预付账款作为转让标的，以校友企业作为承付主体，向社会资金进行融资。

从投资者角度来看，P2P平台借款人是最大的风险来源，而当借款人有了信用保障之后，投资者才能在较高收益与较低风险之间取得一个更好平衡。同时，伴随着优质项目的增加，整个网贷市场才能迈出一大步。

而从企业借款人而言，当前商业竞争的实质就是供应链的竞争，尽管核心大企业不存在融资困难问题，但其供应链上企业大多属于中小企业，很多面临融资难、融资贵的问题。通过互联网平台与供应链金融结合，供应链上的中小企业可以更高效地获得低成本融资，极大缓解资金紧张局面。

而供应链金融，除了其优质借贷资源外，风控环节是另一优势。从风控角度而言，对于P2P平台供应链金融模式来说，大数据及借款企业数据的真实可靠是安全借贷的基础，核心企业为融资对象提供担保或详情准确的历史经营数据，都为平台风险评估创造了条件。

当然，对于P2P平台供应链金融服务来说，也并非万无一失。其主要风险还是在借款企业所处的供应链上，优质供应链行业与数量毕竟有限，而同时，在核心企业为产业链的上下游中小企业提供担保或抵押时，担保的资质及抵押物是否能够支撑借贷资金的额度也存疑。

道德风险则是另一个问题，核心企业提供的经营数据及历史信用记录必须能够保障其真实性，因此，防止核心企业的道德风险是另一大挑战。以道口贷为例，在供应链金融传统风控优势上，通过校友网络的信誉约束来规避道德风险，相当于又加上了一道砝码。

总体来说，供应链金融正在变成中国互联网金融的新主题。由于供应链金融是基于产业链真实交易的融资需求，假设全社会20%非现金流动资产存在供应链融资需求，市场空间在14万亿以上，甚至有专家预计，中国供应链金融市场规模到2020年有望达到近20万亿，存量市场空间庞大。

互联网金融平台的出现，使得供应链金融在风险定价和资金对接方面出现了更多可能性，未来具备”大背景、强关系”特点的核心企业或第三方平台有望成为供应链金融平台的主导企业。

当然，潜在规模虽然让P2P平台供应链金融具有了很大的想象空间，但与其低风险与高收益相伴的，则是平台本身短期还难以看到盈利曙光，未来还有待进一步创新与成长。（原载于凤凰财经，作者安克伟，系资深媒体人，互联网金融从业者）